【閱讀筆記】只買好公司 | 像投資大師一樣思考

什麼是『超值投資』？

Deep-Value Investing 

簡單來說，就是用10塊錢去買100塊錢的鈔票。早期巴菲特就是運用這種策略，在投資上有卓越的績效表現。

 

『安全邊際』又是什麼？

股價低於企業價值的差距。

換句話說，比估值在低的價格買進股票，稱為安全邊際，保護投資人不因錯誤估值而遭受損失。

當價格與價值越來越靠近的時候，超值投資人用較接近股票價值的較高價格賣出股票，從中獲利。

舉例：Aapl   估值＄41   安全邊際＄33

 

估計公司價值的四種方式

1. 有形帳面價值(第一種：保守)

   定義：公司的帳面價值需扣除所有的債務和負債。

   有形資產價值包括：現金、應收帳款、存貨、建築、設備。

   一文不值的價值：商譽、專利、商標、品牌等無形資產。

2. 淨流動資產價值(第二種：更保守)
   

   定義：公司的帳面價值需扣除所有的債務和負債。

   更保守的方式，扣除建築、土地、設備等企業長期資產，只計算流動資產，

   但這樣還是有其風險，不是每一筆流動資產的價值等於他標示的價值。

    

3. 淨營運資金 (第三種：超級保守)
   

   定義：公司的帳面價值需扣除所有的債務和負債。

   扣除以上兩種債務以及負債後，存貨和應收帳款折現是他們的帳面價值，任何預付費用都沒有價值。

   公司的殘餘價值，公司被賣掉後，股東可以拿回來的部分。

    

4. 淨現金(第四種：絕對保守)
   

   定義：有價值的只有現金跟短期投資。

   適用方法：2008年的金融風暴，買進成本低於帳面價值的股票，用低於2/3的價格買進。

   風險：投資這些公司，通常經營狀況都不是很好，而且可能持續虧損，現在很難在用此策略。

什麼是『雪茄菸屁股投資法』？

用遠低於公司淨資產價值的價格，買進平庸企業的策略。

就像在街上發現雪茄菸屁股，只剩一口可抽，但由於便宜買進，那一口煙是賺很大的。

缺點：平庸的企業，企業價值可能會隨著時間而下跌，安全邊際會逐漸縮小，要在股價追隨企業價值前賣出。

 

總結

「以合理價格買進絕佳的公司，遠比以絕佳的價格買進平庸的公司好。」

好的公司，透過營運，能讓價值持續成長，它明天的價值會高於今天的價值。

平庸的公司價值會越來越差，你初期取得成本低廉的優勢，會隨著時間被該企業賺的低報酬慢慢侵蝕掉。

 

再啃完了這本書之後，又讓我對投資有新的啟發，也打破了很多當初對於投資狹隘的觀點，甚至是很多章節談到的細節，都是很值得可以研究的部分：

1.什麼是價值陷阱？你以為你撿到便宜（買到）股票

2.投資好公司最大的優勢在於？

3.在投資的世界裡，時間的價值是什麼？🤔（時間會證明一切）

4.教你挑出好公司的選擇

5.怎麼樣看出是一間好公司呢？

捫心自問，我們都知道要買好公司、耐心等待合理價格，但時常就是被一念之間的貪婪，蒙蔽了雙眼。

裡面整理了很多估價方式 跟投資心態，值得細係研究、思考文章當中的文字裡的道理。

 

 

「以合理價格買進絕佳的公司，遠比以絕佳的價格買進平庸的公司好。」

好的公司，透過營運，能讓價值持續成長，它明天的價值會高於今天的價值。

平庸的公司價值會越來越差，你初期取得成本低廉的優勢，會隨著時間被該企業賺的低報酬慢慢侵蝕掉。

思考點:

1. 競爭對手多不多
2. 與現有的競爭者的競爭力是否強大
3. 是否替代性高
4. 買方是否有議價能力
5. 供應商的議價能力 (誰看誰的臉色)
6. 被媒體關注說看好、急速成長，可以先觀察多加小心(人多的地方不要去)