【生活中的美股】PARA | 原來這些影集都是他們家的！？

【生活中的美股】PARA | 原來這些影集都是他們家的？！

在台灣大家都知道的海綿寶寶、阿甘正傳、南方四賤客、犯罪心理、MTV、捍衛戰士：獨行俠、第六感生死戀、鐵達尼號、還有最經典最經典的教父，其實都是派拉蒙旗下影業發行的喔！

公司介紹

派拉蒙影業公司（Paramount Pictures Corporation），是一家好萊塢的電影製片大廠，它是由第二代CBS公司和第二代維亞康姆於2019年再合併後變成一家公司。
派拉蒙著名的作品有：教父系列、不可能的任務系列、海綿寶寶系列、捍衛戰士系列、變形金剛電影系列、古墓奇兵電影系列前兩部、七夜怪談系列和漫威電影宇宙第一階段前四部電影。
夢工廠影業已從派拉蒙旗下脫離，雖派拉蒙還擁有之前的片庫及版權，但主要人員皆已離開而另組作為獨立公司的夢工廠，之後於2016年被環球影業收購。

派拉蒙商標由來

標誌起初是由一座由炭筆畫繪製的山峰與環繞山峰的星星疊加而成。星星共計有24顆，這是為了紀念當時與派拉蒙簽署合約的24位演員和重要員工，但是到1953年時不知道什麼原因星星的數量減至22顆。
好萊塢電影公司Logo背後的故事

主要3大業務

傳統媒體（電視媒體）：國內和國際廣播網絡，包括 CBS 電視網絡、Network 10、Channel 5、Telefe 和 Chilevisión，以及派拉蒙擁有的廣播電視台、CBS 電視
全球直接面向消費者的串流媒體服務：包括派拉蒙的付費、免費和優質全球直接面向消費者流媒體服務（“DTC 服務”直接面向消費者的流媒體訂閱者），包括 Paramount+、Pluto TV、Showtime Networks 的高級訂閱流媒體服務 (Showtime OTT)、BET+ 和 Noggin。
電影製片廠：派拉蒙影業、派拉蒙播放器、派拉蒙動畫、尼克國際兒童頻道和米拉麥克斯。

營業收入來源

電視媒體

廣告
會員和訂閱
授權許可及其他

DTC （全球直接面向消費者的串流媒體服務）

影視娛樂

廣告
戲劇
授權許可及其他

廣告收入增長： Paramount+ 訂戶增長帶來廣告收入增加
訂閱收入增長：主要是國際市場、美國訂閱用戶增長、與Walmart+合作。
Paramount+ 訂戶增加了 270 萬，即 6%，增至 4600 萬

截至 2022 年 9 月 30 日，收入增長 56% 的主要原因是 Paramount+、Pluto TV（廣告隨選視訊平台）和 Showtime OTT 的增長。

Pluto是什麼？廣告隨選視訊(AVOD)平台。
那什麼又是AVOD？
AVOD（Advertising Video on Demand）廣告制隨選視訊：靠廣告收入來賺取利潤，用戶可以免費觀看影片內容，但觀看前必須先強制觀看一段指定廣告。雖然這會阻礙用戶體驗，但由於可以免費收看，故仍能吸引大量觀眾，例如YouTube等。

派拉蒙收入目前還是以廣告為大宗

（截至 2022 年 9 月 30 日派拉蒙10k財報）

延伸閱讀：迪士尼串流媒體部門如何賺錢

財務分析

派拉蒙受廣告、營銷、SG&A費用和其他成本增加，為了持續推動 DTC（全球直接面向消費者）服務的增長和擴展。按固定匯率計算，派拉蒙第三季度的廣告收入增長了 1%，但隨著經濟疲軟，廣告支出似乎仍在放緩。
(SG&A費用：銷售、一般和行政，包括廣告、營銷、專業服務費和後台（包括員工薪酬和技術）產生的費用。)
派拉蒙在串流媒體平台上，隨著 Paramount+ 和 Tubi 的國際擴張，本地語言內容的支出將會增加。派拉蒙預計 DTC 的虧損將在 2023 年達到頂峰，並在 2024 年和 2025 年有所改善，預計要到 2026 年才能實現獲利。附屬費用增長、傳統電視收視率下降可能導致費用的增加。

損益表 （看公司賺錢的能力，評估一間公司在一段時間內有沒有賺錢）

EPS
長期看來還是有越賺越多錢

Dividend
每年越發越多
股息目前有4.7%

PE相對低點，股票價格便宜
另外一點，景氣不好相對來說是買入優質媒體股的最佳時機，與Netflix、Diseny+、Amazon等串流媒體行業巨頭相比，派拉蒙的價格相對來說甜美很多。派拉蒙PE目前4，低於平均許多，而 Netflix 的PE為 28，高出市場平均19。

再來就是我們價值投資的精神領袖，華倫巴菲特爺爺也出手買了派拉蒙，『在便宜的價格買進好公司』，或許現在派拉蒙的價格正是吸引巴菲特的眼球所在。

Morningstar給的估值
(Morningstar是美國一家對全球資本市場與基金有獨立投資研究的權威評級機構)

護城河（企業競爭力）

派拉蒙最主要的獲利來自於Paramount+ 和 Pluto TV 的流媒體收入推動。這兩項服務建立在公司強大的內容創作能力以及長期趨勢向上的串流媒體市場。雖然串流媒體市場已被其他公司（像是Disney+、nefflix）搶佔領先優勢地位，但派拉蒙仍然可以在這個競爭激烈的市場中佔據一席之地。
派拉蒙的競爭優勢在於 CBS 廣播網絡，這是一個非常有價值的全球網絡，擁有強大製作的工作室和深厚的內容庫（高質量的內容很難從頭開始構建，而 CBS 擁有最成功的電視製作工作室之一）
派拉蒙在 16 個市場擁有四大全國廣播網絡之一和附屬電視台。雖然網絡收視率在過去20年有所下降，但廣播網絡是覆蓋美國幾乎所有 1.2 億家庭的唯一渠道。所以，儘管串流媒體逐漸普及，但在美國家庭中付費電視普及率仍然佔了60% 以上
高收視率原創節目和獨家體育轉播權（包括 NFL、大學橄欖球和大學籃球）將使 CBS能獲得比一般有線電視網絡收取更高的廣告費
競爭對手想要進入這市場分一杯羹，在美國或國外推出廣泛傳播的新有線頻道的成本會非常高昂。首先，創造新的優質內容的成本非常高。其次，通過投資創作新內容來建立觀眾移轉至新的平台更加困難，像是Apple TV+在眾多串流平台選擇中難脫穎而出，而派拉蒙可以使用其既有大家熟系的管道為新產品做廣告

風險

派拉蒙的商業模式依賴於傳統媒體轉播，如果越來越多的消費者終止服務和收視率下降影響廣告收入，可能會威脅到公司收入增長。
開發新節目或是原創電影，需要燒掉很多錢，不一定會有高額回報。
負債的部分是比較要注意的，現階段的派拉蒙淨負債偏高，要注意看DTC的轉型是否成功或是有沒有慢慢在減少

策略

兩大公司合作：沃爾瑪和派拉蒙全球達成協議，Walmart+ 會員計畫將納入派拉蒙的串流影視服務，期望能增加訂閱者並提升品牌知名度，沃爾瑪想要增加電商營收，所以跟派拉蒙合作，對抗最大勁敵亞馬遜，對派拉蒙來說是好事，可以增加Paramount+訂閱數

異業合作！Walmart+ 會員 9 月起免費收看廣告版 Paramount+
Walmart+ 會員 9 月起免費收看廣告版 Paramount+Walmart+ 宣布與派拉蒙+ 平台合作，電商訂閱服務引入影音串流將成未來趨勢

開始拓展海外市場，像是拉丁美洲、歐洲國家，亞洲還未經營，雖然說看起來目前全球布局成效不大，但相對來說還是一潛在市場
派拉蒙必須繼續創作出高品質的電影或是電視劇來留住消費者

總結

我小時候看的影片是這世界前5最大的電影工作室；30年後我還是在看這5大電影工作室的電影、電視（派拉蒙影業、迪士尼、哥倫比亞、華納兄弟、全球影院）。對於電影製作與原創能力，還是讓人望塵莫及，影集內容豐富多元化。
只要這間公司繼續專注本業沒有亂投資（不可預估的風險低），持續推出新電影、原創內容（2023年變形金剛：萬獸崛起），以股息股而言穩穩領利息也很棒。現在殖利率有4.77%，股價$20，一股約台幣$600，所以現在買一張派拉蒙的股票，等於每年會送我10張免費的電影票，如果簡單以72法則下去算，投資15年後，我就免費獲得了1張派拉蒙的股票，換句話說我每年有10部免費的電影可以看了!一邊享受著電影一邊還替我賺錢，以後更捨得花錢看電影了(誤
派拉蒙授權很多影集或是電影在其他競爭對手的串流平台，未來是否會收回到自己的Paramount+也不一定，即便沒有收回這些，派拉蒙也具有製作影片的能力
注意CBS的聯絡網是否有喪失
當經濟好轉時，娛樂產業（派拉蒙）肯定會受益。派拉蒙不僅擁有來自其標誌性電影工作室百年歷史的豐富內容，它還擁有領先的 CBS 廣播網絡以及不斷增長的 Pluto TV 和 Paramount+ 流媒體服務。派拉蒙在DTC的業務中目前共有 6700 萬訂閱用戶，第三季度收入同比增長近一倍。Pluto作為『免費』的串流媒體平台，引導80%的訂閱用戶往Paramount+上訂閱。例如，當一部新劇上映，派拉蒙會把第一集免費放到Pluto上，然後把看得津津有味、意猶未盡的訂閱客戶導流到Paramount+上。
經濟不好的時候或許會影響消費者上電影院的意願，但是只要是人都一定需要有休閒娛樂，以cp值來說轉為訂閱串流平台，對公司來說一樣賺錢。